Metaplanet, une entreprise japonaise spécialisée dans la détention de Bitcoin, a vu sa valeur d’entreprise tomber en dessous de celle de ses avoirs en Bitcoin, s’aventurant ainsi dans un territoire inédit en tant que l’un des plus grands détenteurs publics de cet actif au monde.
Le ratio market to Bitcoin NAV (mNAV) de Metaplanet, qui mesure la relation entre la valeur de l’entreprise et la valeur de ses avoirs en Bitcoin, a chuté sous les 1, atteignant 0.99 pour la première fois, selon des données officielles. Ce chiffre a diminué de plus de sept points depuis mi-juin, alors que l’action Metaplanet (3350) a perdu 75 % de sa valeur, passant d’un pic de 1 895 yens japonais (13 $) à 3,20 $ mardi, selon TradingView.
La baisse du mNAV de Metaplanet est survenue après une suspension des achats de Bitcoin durant les deux dernières semaines, la dernière acquisition ayant été annoncée le 30 septembre.
Pourquoi le mNAV est-il important ?
Contrairement à une valeur d’actif nette classique, le mNAV est un ratio entre la valeur d’entreprise et la valeur d’actif nette en Bitcoin, conçu pour aider les investisseurs à évaluer comment le marché valorise l’entreprise par rapport à ses avoirs en BTC, selon la page mNAV sur BitcoinTreasuries.NET.
Dans le cadre de ce ratio, la valeur d’entreprise est définie comme la capitalisation boursière de toutes les actions de classe A et B, le total des dettes, ainsi que la valeur nominale des actions privilégiées perpétuelles, moins la trésorerie de l’entreprise.
Lorsque le mNAV tombe sous 1, cela signifie que l’entreprise se négocie à prix réduit par rapport à la valeur de ses avoirs en Bitcoin, ce qui peut refléter des préoccupations du marché concernant l’endettement, son modèle d’exploitation ou d’autres risques.
« Ce n’est pas un substitut aux états financiers audités, mais un indicateur sommaire de la part de valorisation de l’entreprise qui est basée sur sa trésorerie en BTC par rapport à d’autres facteurs », indique la page mNAV de BitcoinTreasuries.NET.
Metaplanet détient 3,5 milliards de dollars de Bitcoin
La baisse du mNAV de Metaplanet à 0,99 est survenue alors que l’entreprise possédait 30 823 BTC (3,5 milliards de dollars) sur son bilan, suite à sa dernière acquisition de 5 268 BTC le 30 septembre.
Cette chute du mNAV survient environ un an après que l’entreprise hôtelière japonaise ait effectué son premier achat de Bitcoin le 22 juillet 2024, entraînant une hausse immédiate de ses actions.
Cet achat initial de Bitcoin avait propulsé le mNAV de Metaplanet à un sommet historique de 22.59 le 24 juillet, un niveau qui n’a pas été atteint depuis.
La baisse du mNAV de Metaplanet illustre un refroidissement continu de la tendance des trésoreries en Bitcoin, selon l’analyste des actions de Smartkarma, Mark Chadwick.
« Je considère cette baisse des actions des entreprises de trésorerie en Crypto comme l’éclatement d’une bulle, » a déclaré Chadwick, ajoutant que les partisans du Bitcoin sur le long terme pourraient voir ce discount de Metaplanet comme une opportunité d’achat.
Metaplanet n’est pas la seule entreprise de trésorerie en Bitcoin à connaître une baisse récente de ses actions. La stratégie de Michael Saylor, le plus grand détenteur public de Bitcoin au monde avec 640 250 BTC, a vu la valeur de son action ordinaire A chuter d’environ 30 % depuis juillet.
Points à retenir
- Le mNAV recule à des niveaux historiquement bas, ce qui pourrait inquiéter les investisseurs.
- L’entreprise a suspendu ses acquisitions de Bitcoin, ajoutant à l’incertitude du marché.
- Metaplanet détient un important portefeuille de Bitcoin, estimé à 3,5 milliards de dollars.
- La tendance à la baisse des valeurs des actions de trésorerie en Crypto pourrait refléter des préoccupations plus larges sur le marché.
En somme, la situation de Metaplanet pourrait inciter à une réflexion approfondie sur la manière dont les entreprises gèrent leurs actifs numériques dans un environnement économique incertain. L’avenir du Bitcoin, à la croisée des chemins entre innovation technologique et résilience financière, soulève des questions essentielles sur la viabilité des modèles d’affaires basés sur cette Crypto-monnaie. Peut-on toujours considérer le Bitcoin comme une valeur refuge, ou la volatilité actuelle n’est-elle qu’un prélude à un changement de paradigme dans le paysage financier mondial ?