Les discussions autour de la chute du prix du Bitcoin devraient intégrer l’impact des entreprises de trésorerie en Crypto, qui ont contribué à cette decline, selon Omid Malekan, auteur spécialisé sur la blockchain et professeur associé à la Columbia Business School.
« Toute analyse sur la poursuite de la baisse des prix des cryptomonnaies doit inclure les DAT [trésoreries d’actifs numériques] », a déclaré Malekan dans un post sur X. « Dans l’ensemble, cela s’est avéré être un événement d’extraction et de sortie massive, une des raisons de la baisse des prix. »
Il a précisé que peu d’entreprises tentent de « créer une valeur durable », les citant si peu qu’il pourrait les compter sur une main.
Les analystes ont également pointé du doigt les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que d’autres facteurs macroéconomiques, pour expliquer le déclin du marché des cryptos, Bitcoin (BTC) ayant oscillé entre 99 607,01 $ et 113 560 $ au cours des sept derniers jours, après avoir connu un sommet historique de plus de 126 000 $ le 6 octobre, selon CoinGecko.
Des entreprises mal orientées causent des problèmes
Nombreux sont les sociétés d’achat de cryptomonnaies ayant réussi à lever des millions d’euros, attirant des investisseurs souhaitant s’exposer aux cryptos. Malekan affirme que certains des fondateurs de ces entreprises de trésorerie les considéraient comme un moyen de s’enrichir rapidement.
« Lancer une entité publique est coûteux », a-t-il ajouté. « Les fonds nécessaires pour la création/PIPE/SPAC s’élèvent à des millions. Idem pour les honoraires versés aux banquiers et avocats impliqués. »
« L’argent dépensé pour ces frais devait provenir de quelque part », a-t-il expliqué.
Les entreprises de trésorerie en Crypto ont acquis une quantité substantielle de tokens dans les principales cryptomonnaies, utilisant des leviers par le biais de ventes d’actions, d’obligations convertibles et d’offres de dettes, soulevant des inquiétudes sur le risque que ces sociétés à effet de levier ne provoquent une chute du marché par la vente forcée d’actifs.
D’autres ont cherché à séduire les investisseurs en générant des rendements sur leurs avoirs à travers des mécanismes tels que le staking, tandis que d’autres ont signalé des projets visant à déployer une partie de leurs avoirs dans des protocoles de prêt et de liquidité.
« Le plus gros dommage que les DAT ont causé à la capitalisation boursière agrégée des cryptos a été de fournir un événement de sortie massive pour des tokens censés être verrouillés », a affirmé Malekan. « Je suis encore surpris que tant d’autres investisseurs ne se soient pas indigné de cela. »
Il a également ajouté que « lever trop d’argent et créer trop de tokens, même s’ils sont verrouillés ou destinés à la croissance de l’écosystème, représente une gangrène pour la Crypto. »
La tendance des trésoreries en Crypto explose en 2025
Cette année, le nombre de trésoreries en Crypto a explosé, un rapport d’octobre de l’asset manager Bitwise révélant l’ajout de 48 nouvelles entreprises intégrant du Bitcoin à leur bilan, pour un total de 207, détenant collectivement plus d’un million de tokens, d’une valeur supérieure à 101 milliards de dollars.
Parallèlement, l’Ether (ETH), la seconde cryptomonnaie la plus adoptée pour les trésoreries, a été ajouté aux bilans de 70 entreprises, selon des données de Strategic ETH Reserve. Ensemble, elles détiennent 6,14 millions d’Ether, d’une valeur de plus de 20 milliards de dollars.
Les analystes prévoient que les DAT commenceront à se consolider sous quelques grands acteurs au fur et à mesure que le cycle mûrit et que les entreprises tentent d’attirer les investisseurs, tandis que d’autres pensent que cette tendance pourrait pousser les entreprises à s’étendre vers d’autres domaines du Web3.
Points à retenir
- Les tensions géopolitiques influencent le marché des cryptomonnaies.
- Les entreprises de trésorerie en Crypto pourraient exacerber les baisses de prix par la vente forcée d’actifs.
- Certains modèles d’affaires sont vus comme des schémas d’enrichissement rapide par leurs fondateurs.
- Les sociétés de trésorerie ont récemment connu une croissance significative en ajoutant des cryptomonnaies à leurs bilans.
- Le marché pourrait se consolider autour de quelques acteurs majeurs dans un avenir proche.
À travers ces développements, il est intéressant de s’interroger sur la nature même de la monnaie et de la valeur dans un environnement en constante évolution. À une époque où les cryptomonnaies remettent en question les structures financières traditionnelles, il semble crucial de réfléchir aux implications éthiques et philosophiques de ces mouvements. La quête de rentabilité dans l’innovation peut-elle coexister avec une responsabilité sociale accrue? Comment les acteurs du marché navigueront-ils entre opportunisme et durabilité? Le débat est ouvert.